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　　具体内容如下✿◈ღ◈：问✿◈ღ◈：Q4 业绩超预期的原因？分板块的情况？答✿◈ღ◈：磁材业务收入同比略有提升✿◈ღ◈，盈利情况不错✿◈ღ◈，24 年以旧换新以及海外需求增加✿◈ღ◈，对盈利有较大支撑✿◈ღ◈。光伏业务海外贡献较大✿◈ღ◈，Q4光伏产品出货环比提升显著✿◈ღ◈。锂电也有增加✿◈ღ◈。以上对业绩都有正向贡献✿◈ღ◈，光伏贡献相对更多一些✿◈ღ◈。另外✿◈ღ◈，年末政策性补助也有一些✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：公司如何看待行业自律的效果以及盈利何时修复？答✿◈ღ◈：行业自律旨在防止恶性竞争✿◈ღ◈，推动健康发展✿◈ღ◈，长期方向积极✿◈ღ◈。短期内政策和市场条件变化使进程复杂✿◈ღ◈，原市场预计 2024年底或2025年上半年见分晓✿◈ღ◈，目前预计出清周期会更长✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：公司光伏业务对欧洲市场的敏感性？答✿◈ღ◈：过去四五年✿◈ღ◈，公司光伏业务对欧洲市场的依赖度和敏感性明显下降✿◈ღ◈。2021-2022 年阶段✿◈ღ◈，欧洲市场占公司出货比重高✿◈ღ◈，其价格和盈利水平对公司光伏业务影响很大美狮贵宾会官网✿◈ღ◈，但近两年随着其他市场出货的持续提升✿◈ღ◈，利润贡献点逐步增多✿◈ღ◈，欧洲从占比来看是下降的✿◈ღ◈，出货绝对额还是提升的✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：欧洲分销溢价和库存周转情况？答✿◈ღ◈：关于分销溢价和库存周转✿◈ღ◈，欧洲市场分销和项目会有半欧分以上的溢价✿◈ღ◈，差异化产品溢价更高✿◈ღ◈。目前✿◈ღ◈，我们也观察到市场中库存水位仍相对较高✿◈ღ◈，但主流产品或高效产品有些缺货✿◈ღ◈，东磁的库存周转一直良好✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：如何看待欧洲市场需求？答✿◈ღ◈：欧洲光伏市场总体有望保持增长✿◈ღ◈。欧盟出台的《清洁工业协议》《净零工业法案》等政策✿◈ღ◈，虽对新能源或光伏制造提出本地化要求✿◈ღ◈，但也有望推动集中式电站或项目型需求的提升✿◈ღ◈。在市场细分方面✿◈ღ◈，前期户用分布式安装量较大的区域✿◈ღ◈，由于零电价✿◈ღ◈、负电价情况频发✿◈ღ◈，若储能匹配不足✿◈ღ◈，可能会对户用市场产生一定影响B站的老司机都从这里上车了✿◈ღ◈，如西北欧地区在2024 年的情况所示✿◈ღ◈。因此✿◈ღ◈，对于欧洲总量我们保持乐观✿◈ღ◈，但在局部细分市场会适当调整经营策略✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：25 年各区域出货规划？答✿◈ღ◈：2024 年✿◈ღ◈，公司光伏业务表现出色✿◈ღ◈，出货量超过年初 15GW 的预期✿◈ღ◈。目前预计 2025 年出货量将达到 20GW 以上美狮贵宾会官网✿◈ღ◈。从区域来看✿◈ღ◈，欧洲是主要市场✿◈ღ◈，占比约 40%✿◈ღ◈；亚太除中国以外占比约 5%✿◈ღ◈；国内市场在 2025 年预计也将占据 40%的份额✿◈ღ◈，但价格压力较大✿◈ღ◈，盈利空间受到一定挤压✿◈ღ◈；北美等其他市场占比约 15%+✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：国内出货量上升明显✿◈ღ◈，25 年市场策略是什么？答✿◈ღ◈：预计 25 年会有部分增量✿◈ღ◈，公司自 2020 年开始加大国内市场的拓展力度✿◈ღ◈，从一年出货几百 MW 快速增长到今年目标 8-10GW 级的出货✿◈ღ◈，但我们对市场端还会谨慎选择✿◈ღ◈，我们也会通过适度投资电站项目✿◈ღ◈，拉动一些相对优质的订单✿◈ღ◈。25 年二季度预计会有抢订单美狮贵宾会官网✿◈ღ◈、抢利润的情况发生✿◈ღ◈，但二季度过后✿◈ღ◈，则需要根据各个省份的制度细则来择优选择市场✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：25 年交付价格环比 24 年Q4 是否有上涨空间？25 年印尼产能成本是否有下降空间？答✿◈ღ◈：25 年主要合作伙伴的价格体系会和 24 年基本保持稳定✿◈ღ◈。因前期追求达产时效✿◈ღ◈，对生产成本偏差的容忍度会高一些✿◈ღ◈，比如我们从国内派出较多的人员✿◈ღ◈，在采购物资上也会适度放宽要求✿◈ღ◈，还有产能效率的逐步爬升等美狮贵宾会官网✿◈ღ◈，前面这些在 25 年均存在降本空间✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：印尼产能出货和盈利展望？答✿◈ღ◈：25 年公司将通过适当增加投资✿◈ღ◈、进行提产增效✿◈ღ◈，预计出货3.5GW+✿◈ღ◈。同时会持续保持对北美市场相关政策的关注✿◈ღ◈。目前印尼生产效率和国内没有太大差异✿◈ღ◈，产能瓶颈尚有突破空间✿◈ღ◈，预计能够提供较好的收入和盈利弹性✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：目前看非东南亚四国产能紧缺✿◈ღ◈，未来是否会涨价？答✿◈ღ◈：现阶段来看供应是受限的✿◈ღ◈，也存在涨价契机✿◈ღ◈，但公司基于市场终端的反馈✿◈ღ◈，并结合与伙伴的中长期合作考虑✿◈ღ◈，不会因为短期缺口而涨价✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：组件盈利比较稳定✿◈ღ◈，看到最近价格也有一些修复✿◈ღ◈，Q1 组件盈利环比情况？25 年组件业务有哪些点可以升盈利？答✿◈ღ◈：Q1 如果剔除高盈利市场影响✿◈ღ◈，组件端盈利水平环比会有压力✿◈ღ◈。3 月的需求和稼动率在提升✿◈ღ◈，目前原材料涨价已经反映✿◈ღ◈，但组件涨价没有完全传导✿◈ღ◈。预计Q2 会适当修复✿◈ღ◈。公司持续聚集差异化竞争策略✿◈ღ◈，在前几年✿◈ღ◈，大家都盈利很好的时候✿◈ღ◈，公司因差异化带来的额外几分钱每瓦的利润贡献不突出✿◈ღ◈，但在归经营本质时✿◈ღ◈，公司的经营价值就会突显✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：今年小圆柱出货预期有多少？有无终端应用占比？今年经营重点在哪里？答✿◈ღ◈：2024 年公司小圆柱电池出货 5.3 亿支✿◈ღ◈，2025 年目标 6 亿支✿◈ღ◈，终端市场数据未细分✿◈ღ◈。2024 年毛利率比 2023 年有显著提升✿◈ღ◈，但相比于 2024 年 Q4✿◈ღ◈，今年Q1 价格和利润会有所承压✿◈ღ◈，小圆柱业务今年锚定的是出货增长目标为主✿◈ღ◈，对盈利目标适度弱化✿◈ღ◈。2023-2025 年公司核心追求市占率✿◈ღ◈，从 3.4 亿支增长到 5.3 亿支再到 6 亿支以上✿◈ღ◈，今年公司还会推动全极耳技术的导入✿◈ღ◈，以提升小圆柱产业持续成长性✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：目前小圆柱单颗价格有多少？一些新兴领域是否有考虑涉足✿◈ღ◈，比如机器人✿◈ღ◈、机器狗等✿◈ღ◈。答✿◈ღ◈：18650 的单颗电芯价格约 4-5 元✿◈ღ◈；公司有在拓展机器人相关领域应用✿◈ღ◈，目前市场开拓尚处于起步阶段✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：磁材业务稳健增长✿◈ღ◈，如何展望 25 年的增长情况？(最近包括机器人 AI 其实也受市场广泛关注)答✿◈ღ◈：公司磁材主要产品是铁氧体✿◈ღ◈，预计 25 年能保持稳健增长✿◈ღ◈。目前在机器人等领域的直接应用还无法像家电✿◈ღ◈、新能源汽车领域应用那样量化✿◈ღ◈。但从电机应用角度看✿◈ღ◈，无论是稀土类还是铁氧体类✿◈ღ◈，需求都有增长趋势✿◈ღ◈；I 对软磁材料和芯片电感等产品有较大的促进作用✿◈ღ◈，随着更多开发产品和定点项目合作✿◈ღ◈，未来趋势向好✿◈ღ◈，会给公司带来新的增量B站的老司机都从这里上车了✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：磁材板块的经营关注点？答✿◈ღ◈：目前磁材业务涵盖永磁✿◈ღ◈、软磁✿◈ღ◈、塑磁三个方向✿◈ღ◈，各自有不同发展重点与挑战✿◈ღ◈。永磁更关注成本控制✿◈ღ◈，包括优化物料供应链和降低加工成本等✿◈ღ◈。软磁目前收入与利润占比约 30%✿◈ღ◈，产品门类比较齐全✿◈ღ◈，但每个细分领域都会有比较强的对手✿◈ღ◈，后续将提升其业务聚焦度✿◈ღ◈，专注产品迭代升级✿◈ღ◈。塑磁因为基数小✿◈ღ◈，增速更快✿◈ღ◈，收入占磁材 10%左右✿◈ღ◈，在特定市场有优势✿◈ღ◈，将通过进一步开拓市场来分摊内部成本✿◈ღ◈。各类材料均有自身发展逻辑✿◈ღ◈，共同支撑磁材板块后续成长✿◈ღ◈。问✿◈ღ◈：公司如何保持增长？答✿◈ღ◈：我们对未来三到五年的产业发展✿◈ღ◈、风险控制和怎么做好自身业务都有相应筹划✿◈ღ◈，在战略布局的考虑上✿◈ღ◈，我们会想得早一些✿◈ღ◈，想得充分一些✿◈ღ◈，如大家今天看到的成果✿◈ღ◈，实际上是早 2-3 年前就做出决策和布局的结果✿◈ღ◈，现在我们的每一个产业✿◈ღ◈，都有专业的团队✿◈ღ◈，也有明确的战略方向✿◈ღ◈，在着力产业发展的同时✿◈ღ◈，我们也会坚持风险控制✿◈ღ◈，如目前光伏板块权重较高✿◈ღ◈，在成本控制方面✿◈ღ◈，国内 TOPCon 非硅成本已做到行业领先水平✿◈ღ◈。相对能源成本高的产能✿◈ღ◈，就会有两分钱/瓦左右优势✿◈ღ◈。市场端 25 年预计会有一些波动✿◈ღ◈，我们则会通过稳定优质市场✿◈ღ◈、其他海外市场尽可能多一点收获✿◈ღ◈，中国市场尽量保持不亏的策略✿◈ღ◈，以维持合适的收益✿◈ღ◈。

　　横店东磁(002056)主营业务✿◈ღ◈：主要从事磁性材料+器件✿◈ღ◈、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发✿◈ღ◈、生产✿◈ღ◈、销售以及提供一站式技术解决方案的服务✿◈ღ◈。

　　横店东磁2024年年报显示✿◈ღ◈，公司主营收入185.59亿元✿◈ღ◈，同比下降5.95%✿◈ღ◈；归母净利润18.27亿元✿◈ღ◈，同比上升0.46%✿◈ღ◈；扣非净利润16.72亿元美狮贵宾会官网✿◈ღ◈，同比下降17.44%✿◈ღ◈；其中2024年第四季度✿◈ღ◈，公司单季度主营收入49.77亿元✿◈ღ◈，同比上升25.41%✿◈ღ◈；单季度归母净利润9.0亿元✿◈ღ◈，同比上升437.24%✿◈ღ◈；单季度扣非净利润7.87亿元✿◈ღ◈，同比上升101.91%✿◈ღ◈；负债率57.58%✿◈ღ◈，投资收益39.39万元✿◈ღ◈，财务费用-1.67亿元✿◈ღ◈，毛利率19.78%✿◈ღ◈。

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